消費市場將迎來一波上市潮，連鎖餐飲企業首當其沖。2022年春節前后，楊國福麻辣燙、鄉村基、老娘舅、老鄉雞、和府撈面等多家連鎖餐飲企業向外披露資本市場進程。

　　值得注意的是，這一波上市或者即將上市的餐飲企業都是中式快餐，但它們的賣點卻是西式快餐的供應鏈和可復制性。

　　01、扎堆上市

春節前，絕味食品發布公告稱，公司全資子公司深圳網聚投資有限責任公司(以下簡稱“深圳網聚”)參股的江蘇和府餐飲管理有限公司（以下簡稱“和府撈面”)，擬實施境外上市計劃，已經與和府撈面相關股東簽署了重組協議。

　　深圳網聚是絕味食品 持股的一家公司，天眼查顯示，早在2015年10月，深圳網聚就參與了和府撈面3000萬元的A輪融資。去年10月，深圳網聚向CMC、眾為、騰訊與LFC受讓了部分股份，持股比例23.0802%變為16.9229%，受讓款為2800萬美元，絕味食品從中獲取凈利潤1.10億元。目前，深圳網聚在其中持股16.92%，僅次于創始人李亞彬21.61%的股份。

　　在此之前，證監會國際部相關信息顯示，上海楊國福企業管理(集團)股份有限公司（以下簡稱“楊國福麻辣燙”）已經提交《境外首次公開發行股份(包括普通股、優先股等各類股票及股票的派生形式)審批》。有消息稱，楊國福麻辣燙 快2月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。

　　鄉村基快餐連鎖控股有限公司（以下簡稱“鄉村基”）在1月25日正式在港交所遞交了招股說明書。去年12月底，老娘舅餐飲股份有限公司（以下簡稱“老娘舅”）在浙江證監局披露輔導備案公示文件，計劃在A股IPO。

　　去年11月4日，中國證券監督管理委員會安徽局網站顯示，老鄉雞正在接受上市輔導，擬籌備在深交所主板上市。1月6日，老鄉雞官宣已完成Pre-IPO輪融資，同時正在全力沖刺A股主板IPO。

　　02、沖刺規模

　　在這一波上市的餐飲企業中，和府撈面是 年輕的品牌。2013年開出頭家門店，到2021年4月底，和府撈面共有319家門店，2021年7月份完成E輪融資時，和府撈面曾對外表示，2021年底門店預計達到450家門店。

　　過去兩年，和府撈面一直在開店的路上狂奔。2021年新增門店數較2020年翻番，大概每2天開一家新店，上海、華北、蘇浙等地門店均已經過百家。絕味食品公告中表示，在深耕中式快餐八年后，和府撈面已經實現了可快速復制的商業模式。

　　在中式面條品牌中，和府撈面定位相對高端，且只做直營，因此門店拓展需要大量資金支持，從2015年以來，和府撈面幾乎每年都有一輪融資。即使如此，開店數量也無法同加盟模式相比，楊國福麻辣燙通過加盟快速在全國鋪設了近6000家門店。但在中式米面快餐中，和府撈面的開店速度已經不可小覷。2000年開業的老娘舅堅持直營，至今只有400家門店。

　　同為直營模式的鄉村基，成立26年來開出了1145家門店，不過擴張 快的也是在過去兩年，2019年1月時，鄉村基門店總數只有638家，但是到了2021年9月30日，已經將近翻倍至1145家。

　　2020年開始，因疫情影響，大量抗風險能力弱的小規模餐飲企業退出市場，這給有實力的連鎖品牌帶來了一次“抄底”機會。

　　老鄉雞的“出圈”也與疫情密不可分，其創始人束從軒在2020年元宵節當晚發布視頻，稱在疫情期間的損失有5億元，但員工聯名在疫情期間不要工資的行為是“糊涂”，并現場手撕聯名信。此后，老鄉雞的知名度迅速從安徽擴展到全國，并順勢快速開店。

　　老鄉雞2003年成立，花了12年讓營收超過10億，接著用了兩年超過20億，又用了1年超過30億。2021年，老鄉雞每月新開店近20家店，年銷售額超過40億元。

　　束從軒曾預計，到2023年，老鄉雞將成為一個百億級的餐飲企業。餐飲企業的營收增加只能靠不斷開店實現，束從軒表示，2023年老鄉雞將實現1500家直營店目標。目前其在全國門店數量在1000家左右。

　　門店數量 多的是走加盟模式的楊國福麻辣燙，2003年成立，2004年開放加盟，2007年突破200家，2010年已經超過1000家，2015年達到3500家。2020年上半年，楊國福麻辣燙180天開了508家店，比2019年同期增長了101%。截至目前，窄門數據顯示其有5650家。

　　03、上市故事怎么講

　　在疫情之前，餐飲企業有穩定的現金流，并不熱衷與資本接觸，甚至有企業喊出“絕不上市”的口號，但是疫情后，經歷過客流和現金流危機的餐飲企業，看到了自身的脆弱性和資本的力量，開始重新思考與資本的關系。

　　在上市選擇上，多數餐飲企業都選擇了港交所。一位業內人士表示，做餐飲，還是比較需要錢的，港股審核周期比A股更快，對于渴求資金補充的企業和變現的投資機構來說，無疑是一個優選項。

　　作為實打實的傳統消費，連鎖快餐品牌不像新消費，有新需求新場景新消費群體的故事可以講，它們展示給資本市場的能力是什么？是中式快餐全國連鎖化的能力和空間。

　　目前國內餐飲行業競爭格局非常分散，來自美團披露的數據顯示，2018-2020年國內餐飲連鎖化率分別為12.8%、13.3%和15.0%，雖然行業連鎖化率在逐年提升，但相比發達國家，差距依然很大，目前美國和日本的餐飲連鎖化率分別達54%和49%。

　　在連鎖經營中，西式快餐更有優勢。截至2021年9月30日，百勝中國共擁有門店11415家，其中，肯德基7908家，占總數的69%左右，必勝客2503家，其他合計1004家。百勝中國預計，2021年將開設超過1700家新店。

　　一年1700家新店對于中式快餐來說是一個難以企及的數字。相比西式快餐簡單快速的處理加工，中餐的素材、菜系、菜品極其豐富烹飪手法和工序比較復雜，品類標準化程度極高。

　　不過，這個局面正在改變。和府撈面在開設頭家門店之前，就投資并規劃支撐1000家門店的供應鏈和中央工廠體系，自建了供應鏈、運營、物流等等，去年還建立了年產2萬噸的面條生產基地。絕味食品在公告中提到，在深耕中式快餐八年后，和府撈面已經實現了可快速復制的商業模式。

　　連鎖化發展其實就是一個快速復制的過程，標準化是必須要解決的問題，而標準化需要龐大的供應鏈支撐。現在，排隊上市的中式連鎖快餐品牌中，每一個品牌門店規模狂奔的背后，都有工廠、物流等一整套供應鏈的支撐。比如，鄉村基，中央廚房統一制作醬料，配送到各個門店，門店只需要按照配比完成炒制，有完整的標準化的出餐模式。

　　老鄉雞A輪融資的投資方加華資本創始合伙人、董事長宋向前曾表示，中式快餐系統的成功和品牌的崛起在今天的時代，是個確定性很高的事情。

　　但確定性很高，并不意味著成功性很高。過去兩年突擊開店，已經有餐飲企業付出了代價，去年底，海底撈宣布關閉經營不善的300家門店，并且坦承，部分門店經營未達預期主要源于2019年開始的快速擴張策略。

　　而快速擴張之后面臨的問題，早已經寫在教科書上。中國連鎖經營協會(CCFA)與華興資本聯合發布《2021年中國連鎖餐飲行業報告》中提醒餐飲企業，企業在不斷開店擴張的過程中，一般內部組織建設能力的優先級，要高于產品的持續迭代能力，此時新的有獨到口味的其他品牌門店的出現，將會是一個的威脅。因此,餐飲企業在不斷擴張自己門店數量的同時，也需要對產品進行持續的更新和升級，保證自己不會達到一定規模之后難以再繼續擴張。